海通证券首予兑吧“优于大市”评级 互动式广告科技赋能，深耕科技推广服务蓝海

海通证券发布研究报告，首次覆盖兑吧（股票代码：01753.HK），并给予“优于大市”评级。报告核心观点认为，兑吧作为国内领先的用户运营SaaS及互动式广告服务提供商，凭借其创新的技术平台和深厚的行业积累，在科技推广和应用服务领域构建了独特的竞争优势，未来成长前景广阔。

一、 互动式广告：技术驱动，重塑营销效率

报告重点分析了兑吧的核心业务之一——互动式广告。与传统单向灌输的广告模式不同，兑吧的互动广告解决方案通过游戏化、任务激励、内容共创等多元形式，显著提升用户的参与度和停留时间。这种模式不仅为广告主带来了更高的转化率与品牌曝光深度，也为流量平台创造了更具粘性的用户环境和增量变现空间。海通证券认为，兑吧通过自主研发的广告技术平台，实现了广告内容的精准匹配、效果实时追踪与流程自动化，以科技赋能大幅提升了整个数字营销链路的效率与效果可衡量性。在广告主追求品效合一及存量运营时代背景下，互动式广告的需求有望持续增长。

二、 用户运营SaaS：赋能企业数字化升级

兑吧的另一大业务支柱是其用户运营SaaS平台。该平台为企业客户提供从拉新、促活、留存到转化的一站式用户增长与运营工具。海通证券指出，随着公域流量成本高企，企业对私域流量建设和精细化运营的需求日益迫切。兑吧的SaaS产品通过丰富的互动组件、数据分析和自动化运营功能，帮助企业，尤其是互联网平台和大型消费品公司，低成本地构建用户运营体系，提升用户生命周期价值。这项业务与互动广告业务形成有效协同，共同构成了兑吧服务B端客户数字化营销与运营的双引擎。

三、 科技推广与应用服务：定位精准，赛道宽广

海通证券在报告中强调，兑吧所处的“科技推广和应用服务业”是一个兼具成长性与潜力的赛道。该行业服务于数字经济与传统产业融合的大趋势，专注于将创新的技术解决方案推广并应用于商业实践。兑吧的业务本质正是通过SaaS工具和广告技术，推广并落地其用户互动与运营的科技能力。公司深耕此领域，积累了庞大的客户网络和丰富的场景数据，形成了较强的技术和数据壁垒。报告认为，在数字化转型浪潮下，企业对营销科技（MarTech）和运营科技（OpsTech）的投入将持续增加，为公司提供了长期的发展土壤。

四、 首予“优于大市”评级：看好长期价值与增长动能

基于以上分析，海通证券看好兑吧的商业模式和发展战略。公司通过“SaaS+互动广告”双轮驱动，深度绑定流量平台与广告主需求，业务模型具有网络效应和规模效应潜力。其持续的研发投入保证了技术领先性，而广泛的客户案例则验证了其商业价值。尽管短期内可能受宏观经济及行业周期波动影响，但公司在其细分领域的龙头地位、清晰的增长路径以及科技赋能的核心能力，构成了其长期投资价值的基础。因此，海通证券首次覆盖即给予兑吧“优于大市”的评级，预期公司能够抓住行业数字化升级的机遇，实现超越行业平均水平的增长。

而言，海通证券的报告为市场提供了一个深入理解兑吧投资价值的视角。兑吧不仅仅是一家广告公司或软件公司，更是一家以互动技术为核心、致力于通过科技提升商业运营效率的赋能者。在“优于大市”的评级背后，是对其聚焦赛道、技术实力及未来增长潜力的认可。